תחזיות כלכליות עדכניות
בעמוד הבא תוכלו לצפות בתחזיות אינפלציה, מדד המחירים לצרכן, ריבית בנק ישראל, ריבית פריים, ועוגני אג"ח של ריביות משתנות. תחזיות אלו מבוססות ציפיות על שוק ההון שבאות לידי ביטוי בתשואות אגרות החוב הממשלתיות, ופרסומי חטיבת המחקר של בנק ישראל, ומשמשות גופים פיננסים, בנקים ומשרדי ממשלה.
תחזית אינפלציה
הגרף הוא אינטרקטיבי – הצביעו עם העכבר כדי לראות את הערכים (המדד בעוד מספר חודשים)
תחזית ריבית בנק ישראל
הגרף הוא אינטרקטיבי – הצביעו עם העכבר כדי לראות את הערכים (ריבית בעוד מספר חודשים)
תחזית ריבית פריים
הגרף הוא אינטרקטיבי – הצביעו עם העכבר כדי לראות את הערכים (ריבית בעוד מספר חודשים)
תחזית עוגן אג"ח ריבית משתנה כל 5 שנים צמודה
הגרף הוא אינטרקטיבי – הצביעו עם העכבר כדי לראות את הערכים (ריבית בעוד מספר חודשים)
תחזית עוגן אג"ח ריבית משתנה כל 5 שנים לא צמודה
הגרף הוא אינטרקטיבי – הצביעו עם העכבר כדי לראות את הערכים (ריבית בעוד מספר חודשים)
תחזית עוגן אג"ח ריבית משתנה לא צמודה כל שנה
תחזית עוגן אג"ח ריבית משתנה לא צמודה כל שנתיים
תחזית עוגן אג"ח ריבית משתנה כל 5 שנים לא צמודה
הגרף הוא אינטרקטיבי – הצביעו עם העכבר כדי לראות את הערכים (ריבית בעוד מספר חודשים)
הסבר על התחזיות המוצגות
מה מקור התחזיות?
התחזיות מבוססות על הציפיות העדכניות של שוק ההון, כפי שהן באות לידי ביטוי בנתוני תשואות אגרות החוב של מדינת ישראל, אלו שצמודות למדד המחירים לצרכן ואלו שאינן צמודות. ניתן לצפות בנתונים אלו בכל זמן באתר בנק ישראל, על ידי הורדת מסמך "נתוני התשואות הנומינליות והריאליות המחושבות על בסיס מודל".
כל כמה זמן התחזיות מתעדכנות?
התחזיות מתעדכנות פעמיים בחודש: בתחילת החודש ובאמצע החודש. לצפייה במועדי הפרסום העדכניים לשנה הקרובה, יש להיכנס לאתר בנק ישראל, ולהוריד את מסמך "לוח מועדי פרסום הנתונים של התשואות הנומינליות והריאליות המחושבות על בסיס מודל".
כיצד לקרוא את התחזיות?
תחזית אינפלציה
תחזית האינפלציה מוצגת במונחים שנתיים, ולכן כדי להבין מה השינוי עבור חודש ספציפי, יש לחלק את הנתון שמוצג ב12. לדוגמא, במידה ובעוד 5 שנים (60 חודשים), האינפלציה השנתית הצפויה לפי הגרף היא 3.0%, אז האינפלציה לאותו חודש צפויה לעמוד על 0.25% (3 אחוז חלקי 12 חודשים).
תחזית ריבית בנק ישראל
תחזית ריבית בנק ישראל גם מוצגת במונחים שנתיים, ומייצגת את הציפיות להחלטות שינויי הריבית של נגיד בנק ישראל, אשר מתפרסמות 8 פעמים בשנה.
תחזית ריבית פריים
כמו כל ריבית משכנתא, ריבית הפריים מורכב מבסיס ריבית ותוספת. במקרה של ריבית הפריים בסיס הריבית הוא ריבית בנק ישראל, והתוספת היא אחוז וחצי. ולכן תחזית ריבית הפריים היא בדיוק כמו תחזית ריבית בנק ישראל בתוספת 1.5%.
תחזית עוגן אג"ח ריביות משתנות כל 5 שנים
במקרה של ריביות משתנות, בסיס הריבית שלהן הוא עוגן אג"ח, והתוספת תלויה במשא ומתן עם הבנקים. ריבית משתנה תשתנה בהתאם לשינויים בעוגן האג"ח שלה, אם העוגן יעלה אז הריבית תעלה, ולהפך אם העוגן ירד אז הריבית תרד. לדוגמא, אם העוגן היום של ריבית משתנה כל 5 שנים צמודה הוא 1.00%, והתחזית צופה שהעוגן יעמוד בעוד 5 שנים על 1.50%, אז הצפי הוא שהריבית של מי שלוקח מסלול משכנתא בריבית משתנה כל 5 שנים צמודה היום, תעלה בעוד 5 שנים בחצי אחוז.
במקרה של ריביות משתנות, בסיס הריבית שלהן הוא עוגן אג"ח, והתוספת תלויה במשא ומתן עם הבנקים. ריבית משתנה תשתנה בהתאם לשינויים בעוגן האג"ח שלה, אם העוגן יעלה אז הריבית תעלה, ולהפך אם העוגן ירד אז הריבית תרד. לדוגמא, אם העוגן היום של ריבית משתנה כל 5 שנים צמודה הוא 1.00%, והתחזית צופה שהעוגן יעמוד בעוד 5 שנים על 1.50%, אז הצפי הוא שהריבית של מי שלוקח מסלול משכנתא בריבית משתנה כל 5 שנים צמודה היום, תעלה בעוד 5 שנים בחצי אחוז.
תחזיות חטיבת המחקר של בנק ישראל
תחזיות אלו מעט שונות מהתחזיות המוצגות למעלה, עם זאת הן עדיין מבוססות בעיקרן על תשואות אגרות החוב של מדינת ישראל, אך גם על מחקר שעורכים החוקרים בחטיבת המחקר של בנק ישראל, אשר במסגרתו לוקחים בחשבון ציפיות לשינויים מאקרו כלכליים בארץ בעולם בשנים הקרובות. התחזיות של חטיבת המחקר מתפרסמות 4 פעמים בשנה, בינואר, אפריל, יולי, ואוקטובר.
* כל התחזיות הבאות הן על פי תחזית המקרו-כלכלית של חטיבת המחקר, ינואר 2025
תחזית אינפלציה
שיעור האינפלציה בארבעת הרבעונים הקרובים (המסתיימים בסיום הרבעון הרביעי של שנת 2025): 2.6%.
תחזית אינפלציה 2025: 2.6% (לעומת 2.8% בתחזית אוקטובר 2024).
ואילו במהלך שנת 2026 הוא צפוי לעמוד על 2.2%.
תחזית מדד המחירים לצרכן
תחזית,
מדד המחירים לצרכן ב-4 הרבעונים הקרובים (המסתיימים בסיום הרבעון הרביעי של שנת 2025): 2.6%.
מדד המחירים לצרכן לשנת 2025: 2.6% (לעומת 2.8% בתחזית אוקטובר 2024, כלומר התחזית ירדה בעקבות דשדוש המלחמה וכיו"ב)
ואילו במהלך שנת 2026 הוא צפוי לעמוד על 2.2% בלבד.
ירידה של כ-0.2-0.3% בתחזיות הצפויות.
קל להתבלבל בין המונח "מדד המחירים לצרכן" למונח "אינפלציה" כי הם מופיעים לעיתים קרובות באותו הקשר. בכלכלה ניתן לתאר עלייה במדד המחירים לצרכן כאינפלציה, וירידה במדד כדיפלציה. בהקשר של תחזיות מדובר באותו דבר בדיוק, ולכן התחזיות זהות.
תחזית ריבית בנק ישראל
רמת הריבית ברבעון הרביעי של 2025 צפויה לעמוד בממוצע על 4.0/4.25%.
זאת, לאור סביבת אינפלציה נמוכה יותר משהערכנו באוקטובר וצמצום הדרגתי שצפוי בעודף הביקוש, על רקע דעיכה הדרגתית שצפויה במגבלות על ההיצע לאורך תקופת התחזית.
תחזית ריבית פריים
ולכן לפי התחזית, ריבית הפריים צפויה לעמוד על 5.5/5.75% בממוצע ברבעון השני של 2025, דהיינו הינה במגמת ירידה קלה.
הסיכונים העיקריים לתחזיות (לפי חטיבת המחקר של בנק ישראל)
התחזית גובשה תחת ההנחה שהתחדשות הלחימה בעזה לא תגלוש מעבר לרבעון השני של 2025 ובתוך תקופה זו לא תתבטא במגבלות פעילות חמורות על העורף (בניגוד למה שהיה בתחילת המלחמה). אבנוסף, התחזית כוללת הערכות לגבי ההשפעה של מכסי הייבוא עליהן הודיעה ארה"ב ב-2 באפריל 2025. הנחת העבודה שעומדת בבסיס התחזית היא שהעלאת המכסים בעולם תוביל לירידה של 4% בהיקף הסחר העולמי עד סוף שנת 2026 (ביחס למצב ללא מכסים). התחזית מאופיינת ברמה גבוהה במיוחד של אי-ודאות, על רקע אי-הוודאות לגבי ההיקף וההשפעות של מלחמת הסחר המתפתחת בעולם ועל רקע האפשרות לתרחישים ביטחוניים חמורים יותר מאלו שמגולמים בתחזית. להערכתנו, הסיכונים לתחזית הצמיחה נוטים כלפי מטה והסיכונים לתחזית האינפלציה, הריבית והגרעון נוטים כלפי מעלה.